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东北证券等待更高更响的发令枪

发布时间:2019-08-16 17:05:53 编辑:笔名

东北证券:等待更高 更响的发令枪 2014-04-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

4月16日,国务院常务会分析一季度经济形势,并部署落实改革、完善涉农金融服务及完善小微企业税收优惠等三项措施。本次分析会后的通稿完全不同以往,分析觉得政策无取向、无基调、无新对策,“三无”下或蕴含是政策的分歧、稳增长的无奈和无力,未来或有大的变化。

首先对经济定调认为仍处于合理区间,也强调了下行压力和面临困难。该说法无新意,但“确保完成任务”的提法比以往的“努力完成”和“有能力、有信心完成”显得更加严峻,仍传递出领导班子对经济形势的担忧。但面对经济下行压力,本次分析会并未提出政策取向和具体措施。

以往在经济分析会,都强会宏观政策的取向,或强调保持调控连续性和稳定性,或强调继续稳中求进等,但本次会议却未提一词,仅是强调统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生。

没有延续以前说法,就意味有“变”,但未明确,意味内部意见和方案尚未统一。考虑到去年以来政治局会议对经济的指导作用,宏观调控政策或需要等待更高层次的发令枪。但至少政策酝酿调整。

不同于以往,在经济形势分析会后,稳增长或调结构都会提出综合性的一揽子措施。但本次仅是提出完善涉农金融复苏和完善小微企业税收优惠,即使考虑之前出台的棚户区改造、铁路投融资体制改革等,也是点刺激,而没有完整的稳增长措施。

如何看待这两措施,,两项工作更具中长期性,小微税收优惠更是老调子,短期效果有限;第二,没有完整一套政策,意味当前稳增长“技穷”,确实基建、保障房、农田水利等都已经持续加大投资过了,财政、区域政策以及产业政策的施行空间已经非常有限;但两点仍有新意,一是强调有效供给满足新增需求,意味未来可能对养老医疗等出台更多政策;二是对涉农商业银行和合作银行的降准还是开启了政策趋松的信号,至少说明国务院认为社会流动性已不是泛滥、过剩的情况了。

我们认为,本次会议传递的信号有三:,宏观调控酝酿变化,只是仍未统一,何时出台看高层协同;第二,已有稳增长框架已无力改变经济趋势,必须打破;第三,选择仍可能是走向货币的适度放松,但我们仍维持三季度可能启动降准等措施。

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